百威啤酒4000億港幣IPO擱淺,中國啤酒江湖是什麼格局?

本文來源:中國新聞周刊

微信id:chinanewsweekly

作者:劉娜

啤酒界巨頭之子,僅一步之遙,差點成為今年全球新晉「募資王」。

近日,百威英博集團旗下的百威亞太(01876.HK)正式啟動為期7天的招股行動,原計劃於7月19日在港交所上市,然而7月13日百威英博(BUD.US)表示,停止推進亞太子公司(百威亞太)在香港的IPO計劃。

其原因主要是,「當前市場狀況,公司沒有在推進此項交易」。

4000億港幣百威亞太上市擱淺

這家「啤酒界的阿里巴巴」的上市信息,曾經一時引起市場的轟動。

一方面原因,百威亞太對於資本市場以及整個亞太地區啤酒市場來說,無疑是重量級選手。

作為啤酒界的「巨無霸」,若成功上市,百威亞太將成為2019年迄今為止全球最大的IPO,也將成為僅次於阿里巴巴的在香港IPO的大型項目。

百威亞太目前擁有百威、科洛娜、時代、貝殼、福佳、樂飛等國際品牌,以及哈爾濱、雪津、鵝島、大雪、南昌等本土品牌。

據了解,百威亞太全球公開發售約16.27億股,其中包括國際發售15.45億股股份、香港公開發售0.81億股股份,報價每股40至47港元之間,上市後的百威亞太的市值介於4239億港元至4981億港元之間。

4000億港幣IPO擱淺,百威亞太身後的中國啤酒江湖

▲圖/招股書

另一方面,這家一天賣出啤酒16萬噸的全球最大啤酒製造商,實現總營業收入546.19億美元,卻欠下高達1025億美元的淨債務,給百威亞太帶來爭議。

債務主要來自百威英博這些年「買買買」的支出。

2000年,百威英博上市後開始大肆收購,其中包括福建最大啤酒企業雪津啤酒100%股份,以及全資收購哈爾濱啤酒。

2016年百威英博又以790億英鎊,收購全球第二大啤酒製造商SABMiller,這成為啤酒市場史上最大收購案。

據媒體報導,百威亞太「將全球發售所得款項淨額全數償還結欠百威集團附屬公司的貸款,以完成重組」。

分析人士認為,百威亞太獨立上市可以緩解之前並購帶來的資金緊張。

然而,百威亞太的IPO大計近期被擱淺。

7月13日,百威英博表示已不再推進百威亞太的IPO計劃。

無論百威亞太上市與否,夏日炎炎,啤酒江湖的戰事早已打響。

啤酒江湖格局:巨頭盤踞

「中國啤酒市場呈現寡頭壟斷格局,一時難以被打破,因此,百威亞太上市與否對整個行業格局影響不大。」飲品分析師韓捷告訴中國新聞周刊。

中國是全球最大的啤酒市場之一,占全球啤酒銷量的25%。

我國啤酒行業自20世紀90年代起步,在2013年左右進入成熟期,市場競爭相當激烈。

中國啤酒行業特色就是地域劃分明顯。」飲品分析師趙鵬說。

例如某一款啤酒在四川、東北市場很受歡迎,在深圳、廣東等南方城市就銷量一般。

青島、雪花、哈爾濱啤酒都有這樣明顯的區域分佈。

「我們一般喝青島、雪花、純生,比較清淡。」

福建人小莊告訴中國新聞周刊,而西北人李笑則是喝雪花勇闖天涯、百威。

「我們北京孩子基本上喝燕京長大的」,北京人張玉舟則表示。

同是北京人的小呂說,「燕京、青島、科洛娜、雪花勇闖天涯這些都是喝啤酒的時候比較常喝的。」

「從省份來看,2017年中國市場有70%以上的省份格局已定,出現了明顯的勝出者。只有雲南、湖南、廣東、吉林、河南、江蘇、江西7個省份處於膠著狀態,最大龍頭市占率也未超過40%。」

廣發證券食品飲料行業首席分析師王永鋒表示,啤酒企業若想在其他龍頭的優勢市場,撬動一定市場佔有率,將會十分困難。

經過多年跑馬圈地,中國啤酒市場基本被華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯五家寡頭壟斷,雄踞一方。

「中國啤酒市場目前形成了三大梯隊」,王永鋒向中國新聞周刊表示,「第一梯隊的五大啤酒企業(CR5)市占率在17年達到75.2%,第二梯隊為區域性和地方性啤酒企業,第三梯隊為地方中小型啤酒企業。」

在五家行業主導者中,可以劃分為「三超兩強」,三超為華潤雪花、青島啤酒、百威英博;兩強為燕京啤酒和嘉士伯。

其中,「三超」占據啤酒行業市場佔有率高達59%,三超兩強合計市場佔有率合計高達73% (2016 年數據)。

這五家啤酒企業占有率分別為:華潤啤酒約 27%、青島啤酒超 18%、百威英博約17%、燕京啤酒約 9. 5%、嘉士伯超 5%(2017年)。

五大啤酒企業之外,第二梯隊的地方性強勢品牌具備明顯地域優勢,主要表現為地方啤酒品牌在當地具備較高知名度、消費者忠誠度以及渠道商認可。

例如:新疆的烏蘇啤酒、河南區域的金星啤酒、廣州的珠江啤酒等。

最後,啤酒市場中還存在一些產能較小的地方性小品牌,也就是第三梯隊。

這些品牌部分在虧損邊緣,在日益上漲的原料成本和激烈的市場競爭下,存在一定被淘汰的風險。

「總體而言,CR5壟斷格局不會發生太大改變。」艾瑞飲品分析師趙鵬表示,「CR5企業將呈現此消彼長、動態均衡的狀態,不會出現結構性的調整。」

在趙鵬看來,國內啤酒市場還是以中低端啤酒市場為主,在中低端啤酒市場中華潤雪花占較大的市場佔有率,其他CR5之外的品牌也普遍處在中端和中低端;而在高端啤酒市場,百威一家獨大,喜力占據一席之地。

變局

「我更愛喝威士忌,周圍女生喝起泡酒和紅酒,男生喝伏特加等烈酒,我跟朋友們喝啤酒還是不多。相比之下,我的父輩們還是愛喝燕京、青島,也愛喝白酒。」在金融行業工作的小崔表示。

小崔的飲酒習慣不是個案,「葡萄酒、預調酒等品類滲透加速,品類質感滿足個性化消費需求,替代效應明顯。」

趙鵬告訴中國新聞周刊,「我國啤酒消費主力人群是介於20至39歲的青壯年群體,不可否認青年群裏,特別是90後的消費習慣有所改變。」

據《啤酒行業投資價格報告(2019年5月)》,1998年至2013 年全國所有省市啤酒產量年復合增長都為正,啤酒行業產量在2013 年左右見頂,突破5000 萬千升。

隨後逐年下滑,2013年至2016 年大部分省市年復合增速為負,顯示各市場滲透率普遍已經飽和。

中國啤酒行業消費量已經被充分挖掘,是個競爭膠著的飽和市場。

儘管面臨主力人群消費習慣改變,在多名分析人士看來,中國高端啤酒市場還是存在增長空間和足夠機會。

一方面,中國啤酒人均消費較低,存在顯著增長潛力;另一方面,消費升級、城鎮化以及餐飲消費多元化都推動中高端啤酒的消費。

「儘管國內啤酒市場還是以中低端消費為主,隨著消費者習慣改變,精釀啤酒等高端啤酒將會有更多機會。」

趙鵬告訴中國新聞周刊,未來在消費者中高檔消費偏好加速,以及啤酒產商主推下,預計中高檔啤酒的占比仍將進一步提升。

「整體來看中低端啤酒市場未來發展會相對保守,不會呈現明顯的增長,高端和超高端啤酒增長將是比較明顯的。」楊岷峰表示。

根據Euromonitor數據統計,中國中高檔啤酒(Euromonitor終端統計價格7元及以上/L)占比已從2011年的38.4%提升至2017年的60.9%。

低端保市場,高端創盈利。

正是看到高端啤酒市場的未來前景,不少低端啤酒正在嘗試佈局高端啤酒。

本土品牌受限於品牌影響力和產品差異化,較少進行激進的品牌塑造動作,因此與海外高端啤酒產品線貼身肉搏並非良策,故而將主攻方向放在中端市場(如華潤雪花勇闖天涯)。

在這一檔位培養大量終端消費者後,本土品牌通過渠道優勢向高端市場的滲透(如華潤雪花臉譜系列)。

「在消費升級和高盈利水平的驅動下,各大啤酒公司均力推中高檔新品,搶占非現飲終端高檔聽裝產品的市場,加強終端分銷覆蓋及陳列。」王永鋒表示。

在他看來,過去各啤酒企業之間擔心份額丟失在直接提價上較為謹慎,而目前行業CR5從2008年55.2%提升到2017年75.2%,龍頭企業地位穩固,因此在2018年紛紛選擇在各自優勢市場提價,以應對包材、大麥等成本的上漲。

相應的,高端啤酒也在積極佈局低端啤酒市場。

「百威英博、嘉士伯等海外廠商通常擁有較高的品牌聲譽,故而將自身品牌定位高端市場,將本土品牌狙擊在高端線以下。

再通過旗下的本土品牌與本土廠商在經濟檔和中檔市場鏖戰。」趙鵬告訴中國新聞周刊。

  中國人喝酒圖鑒(各省)

閱讀原文