中國未來10年的風口:不是房市是股市?

本文來源:貓哥的視界(微信id:maogeshijue)

作者:花貓哥哥

按:本文很長,你得耐心去讀,多讀幾遍,會改變你的命運

在我過去的系列文章中明確表達了看多中國的觀點,表達了未來十年是中國高速發展的最後十年(年增長會達到7%——8%)——在2028——2030年左右中國將進入發達國家行列。

由於存量博弈的大背景,所以在這個時間段後中國的發展速度會降下來,每年2——3%左右,直到2050年左右人工可控核聚變的實現。

很多人就來問我,普通人怎麼把握這個最後十年高速發展的機遇?下一個風口在哪裡?今天我就來詳細講一講這個問題。

1

首先,從全球的維度,我們應該選擇在哪裡投資?

美國嗎?當然不是!

美國是全球高科技產業的領導者,但是由於基礎科學理論的停滯,應用科技發展已經越來越困難,未來看得到的幾個風口——比如5G、比如新能源汽車,未來的前景遠不如中國,至於量子科技與人工智能基本與中國在一條起跑線上。

總而言之一句話,看不到美國未來有什麼新的經濟增長點。

更何況美國經濟現在還存在嚴重的問題——貧富分化越來越嚴重,債務水平越來越高,極端情況下最多再撐幾年,美國聯邦政府債務總量一旦達到25——30萬億美元,加上州、市縣政府的地方債務,屆時美國政府全部稅收用來償還債務利息、到期債務都不夠,屆時美國金融市場與美元是一定要崩潰的(個人認為美股大跌的時間會比這個時間點早很多)。

所以,投資美國不僅不是一個好主意,還很可能是一個大坑。

現在看起來好像美國經濟還不錯,今年保持3% 的經濟增速,但這是川普拼命打興奮劑的後果——包括減稅、打貿易戰多賣美國商品、美聯儲加息引導資金回流美國;美國經濟的結構性問題完全沒有解決,等明年這些興奮劑藥效過去之後,我們再來看看美國經濟是啥樣子。

新興國家比如印度嗎?也不是。

印度表面上這幾年經濟發展很快,但是這個GDP增長水分很大。

比如第二產業(製造業)在GDP佔比一直徘徊在20%以下,印度GDP佔比70%還是第三產業。

一個發展中國家沒有堅實的製造業基礎是絕對走不遠的。

印度現在要發展製造業也困難重重——國內低種姓制度加上皿煮製度下各邦自治,讓國內遲遲無法形成統一的市場,國際環境也不再是過去那個全球化暢通無阻的社會,加上普及教育不給力,就算是中國願意大規模的將低端產業轉移出去,印度也拿不出足夠的產業工人與工程師來承接這個產業轉移。

至於韓國越南印尼這些國家就更擺不上桌面了,棒子一個卓爾小國,就算少數產業還有點優勢,小國在全球化博弈中是沒有抵御風險底蘊的,一個浪頭就可能萬劫不復。

越南印尼?先把製造業搞點像樣的模樣再說!

轉一圈回來還是中國最好。

中國經濟厚實又有韌性,現在年增長是6.5%,幾乎兩倍於美國。未來騰飛時這個速度還會增加1—2個百分點——這還是農業、工業、第三產業等三大產業的平均速度,一些新興成長性行業速度是20% 甚至30%,2年半翻一倍。

這樣的機會放眼全球哪裡去找?

那麼,普通人怎麼才能搭上中國經濟這班高鐵呢?

2

過去15年我們見證了一場轟轟烈烈的房地產牛市。

過去的風口毫無疑問是房地產。

2003年當中央給房地產全面鬆綁的政策出台後,我在搜房網地產沙龍論壇上第一個喊出了“未來3年XX城市房價翻番”——然後迎來了鋪天蓋地的謾罵。

2006年,當這個城市房價翻番後,我再次喊出“未來3年城市房價會再次翻番”——又一輪鋪天蓋地的謾罵,這次謾罵還是有點依據的,當時中央已經提出要防止房價過快上漲——這個口號基本伴隨了房地產牛市的後面10年。

2011年我寫冰冷的時候,很多人私信我普通人應該怎麼保衛自己的財富,我的建議只有一條——買房!買房!買房!

為什麼過去我能篤定房價上漲?

很簡單——市場有需求,政府有動力。

市場有需求——21世紀之初,中國很多地方城市化率還不到30%,30%到60%要有多少農民進城?人均30平米是多大的市場?

另外就是改善型需求,21世紀之初很多老百姓住的什麼房子?誰不嚮往戶戶採光通風良好的花園小區?

剛需 改善型就決定了一個龐大的需求市場。

政府有動力——94年分稅制後地方財政就是吃飯財政。

哪個領導上任不想幹點政績?

幹事就要花錢,財政是不用想了,賣地來錢最快。

更重要的是,中國搞基建也需要賣地收入來啟動。

上有動力下有需求,兩者疊加就創造了一場長達15年的房地產牛市。

但是,未來10年這個邏輯就變了。

先說說市場有需求——截止到2017年中國城市居民人均面積已經達到36平米,在全世界排名第三——這個產業發展已經很超前了。

到明年中國城市化率會達到60%——雖然未來10年會到70%,但是這個城市化進程會變慢,而且進城的農民很多會是搬遷拆遷還房,或者申請公租房,購買商品的需求會大幅度降低。

婚房剛需也會下降——目前80後人口是2.28億,90後是1.74億,00後是1.47億。

80後這一波已經結婚了,未來婚房主力是90後與00後,他們不僅絕對數量在下降,而且他們的父母(60後、70後、80後)恰恰是前面15年買房的主力,這兩個年齡段的人群買房需求遠不如他們的父輩。

至於改善型住房,這個與經濟發展速度有關,相對穩定。

所以,未來房地產市場需求會大幅度下降。

再說說政府有動力——首先是中國基建的高峰期已經過去了。

從中央的宏觀層面,已經不需要地方政府用賣地收入來啟動大規模的基建。

未來的基建主要包括高鐵、鄉村振興、5G基站、部分不發達地區的公路路網的完善——這些大部分都是中央來直接投入。

地方賣地的動力雖然還有,但是中央已經明確定調“堅決遏制房價上漲”——這毫無疑問將是一個長期政策,房價漲不上去,市場需求大幅度下降,那麼又有多少資本願意去買地呢?

至於地方財政對賣地收入的依賴——現在管理層正在搞中央與地方財權事權的改革,一些地方的事權中央財政正陸續接過去,讓地方事權變小,財權擴大,慢慢解決這個對賣地收入依賴的問題。

所以,未來10年房市一定不是風口!

3

未來10年的風口在股市。

對!就是目前跌成狗,被無數人唾棄的股市。

為什麼?

還是那個基本邏輯:政府有動力、市場有需求。

我們一個一個來說。

為什麼說政府有動力?

確切的說發展股市政府太有動力了!

講兩個層面。

其一,中國目前企業與政府融資主要還是靠銀行,一年120萬億以上。

這是間接融資,代價很高——目前一般民企融資成本在10%以上,而且大多是短期貸款。

為什麼民企不願意投資週期長的產業,原因就在這裡——融資成本太貴,而且週期太短(銀行中途斷貸對於企業就是滅頂之災)。

但是很多產業是需求長期投資的,這就形成長周期產業投資與短期融資的不匹配——我們很多產業結構性問題都與這個有關。

最好的辦法還是發展直接融資——就是股市。

可是我們現在的股市每年IPO 可轉債 定增只有區區幾千億。

這樣的池子與中國經濟龐大的規模嚴重不匹配,與銀行上百萬億的貸款相比也嚴重偏小。

其二,就是中國家庭的資產結構有嚴重的問題。

中國家庭的資產結構目前差不多是這樣——房產佔比70%——80%,銀行存款(含理財)佔比20%左右,剩餘的才是金融資產(保險 股票)。

這樣的結構是不行的——老百姓賺錢之後,除了吃喝拉撒剩餘的錢不是買房子就是存銀行——資金都被凍結起來,錢不流動起來就不是錢!

逼著中央銀行每年都要多印很多鈔票來對沖被凍結的財富。

如果能把居民的積蓄引導進入資本市場,則不僅可以將凍結的財富變成流動的錢,改良居民家庭的財富結構,更重要的是資本市場的壯大對於實體經濟將是絕大的助力。

所以,發展股市政府絕對是有很大動力的。

再說說市場有需求。

對於老百姓而言,如果自己不想做生意,投資渠道就這麼幾個——或者投股市,或者投房市,或者買理財(基金除了投資股市的公募基金外,其他的一般門檻較高)。

現在的情況是:

理財收益不高還要打破剛性兌付;

P2P暴雷了;

房住不炒肯定是長期國策;

換匯被管制了;

那麼,資金能往哪裡去?

十面埋伏,這才是最高明的手段。

2014年管理層為了迅速擴大直接融資佔比,為供給側去槓桿做準備,倉促發動了一場人造的牛市,結果場外瘋狂加槓桿,加上監管不力,反而導致了一場慘烈的股災。

痛定思痛,管理層吸取了教訓——從2016年開始,整整3年,管理層就埋頭只乾一件事——加強監管!

打擊內幕交易,打擊虛假信息披露,打擊短期炒作(比如所謂的高轉送)……

對於資本市場所有違規行為一律高壓打擊,雖然這一系列的措施幾乎得罪了資本市場生態鏈所有的參與者——上市公司、機構、游資、散戶,讓管理層承受了很大的壓力。

但不可否認的是,過去烏煙瘴氣資本市場的環境有了很大的好轉,中國資本市場漸漸重建了一個更健康的金融生態,而這是未來中國資本市場做大做強的根基!

1946年在東北四平戰役失利後,時任東北軍政最高領導並沒有急於擴軍備戰,而是要求幹部們“扔掉汽車,脫去皮鞋,到農村去搞好基層政權建設”——這個指示為中共在東北紮下根基,贏得東北戰場的全面勝利奠定了堅實的基礎。

過去2年最高管理層很少提到股市,甚至刻意迴避對股市定調表態——不表態就是現階段不給目標不給壓力,讓股市監管層“脫皮鞋下農村把基礎做紮實”,我們監管層也頂著鋪天蓋地的謾罵做了很多工作,雖然現在不被市場理解,但是歷史終將證明!

沒有厚積,哪有後來的薄發?

4

為什麼要投資股市?

因為這是未來普通人最好的選擇!沒有之一。

最近有朋友做了一個針對小孩子的機器人培訓,很火(我的孩子也學過)。

後來準備到某個三線城市開分店拓展,邀請我去投資。

我想了想,提了6個問題:

——“你擁有的資源是什麼層面?是不是全國一流的資源?”

——“假如有競爭對手進入,你的企業有什麼核心競爭力?”

——“在未來幾年內,你的企業是否有可持續的增長性?”

——“假如我投資,你能否每個季度給我一個完整詳細的財報?並且對於財報數據的真實性承擔法律責任?”

——“你有任何重大經營性行為能否提前告知我,並徵詢我的意見?”

——“假如中途我要退出,你會按什麼標准給企業估值,並且很快給我現金?”

這6個問題說完之後,我朋友都傻了,然後就問我——你的投資要求是不是太苛刻了?天下有這樣的投資嗎?

有。我微笑回答——買股票就是。

首先我會選擇未來最有成長性的行業——方向也很簡單,跟著黨走嘛——戰略新興產業、高端製造業、現代服務業。

然後在這些行業中聚焦幾個,比如5G比如芯片比如新能源汽車(隨便舉例,不是投資建議)

然後再分析企業的財報與產品,選擇有核心競爭力的,未來可持續增長的企業,在它們估值比較便宜的時候就買入。

那麼,這些企業是不是每個季度必須給我提供完整準確的財報,並且對財報數據承擔法律責任?

其實都不用我來操心,證監會一大票人天天盯著這個事呢!

有一次我看某個企業的財報,有幾個重要的數據不符合邏輯讓我很不解,第二天上交所的問詢函就來了——劈裡啪啦提了一大堆問題,包括我的疑慮,要求上市公司必須在規定時間回复,而且回复的要求還非常高,絕對不是隨便搪塞幾句可以交差了,知不知道我當時是什麼感覺?

一個字“爽”!

普通投資一般項目哪有這個待遇?

那麼,這些企業有重大事項是不是要及時給我披露?

不披露,自然有證監會去找它們麻煩!

最最重要的是,這個企業經營如果讓我不認同,我可以隨時退出啊!

今天決定了,明天就可以賣掉拿錢。

如果是賣房子到拿到錢要經歷多少時間?

至少幾個月!

這還算好的,你如果投資其它項目中途要退出,有幾個人能拿到錢?

但是,當時我朋友還是有疑慮,股市風險太大,買進去被套住怎麼辦?

然後我又不厚道的笑了,問他——假如我投資你這個培訓項目,大概多久能收回投資?多久能夠賺錢?

他說,大概一年可以收回投資,第二年開始賺錢(培訓項目利潤很高啊)。

好吧,我就說,假如我投50萬,是不是在收回投資前這筆錢基本都要花出去——租房、裝修、買教具、請老師、做推廣等等。

這些都是硬性開支,花出去都沒有了!

從投資的角度是不是我的投資被“套”了100%?

未來能不能賺錢我還不確定!

搞不好還要追加投資是不是?

而買股票被套住了不是錢“花”出去了,而是估值產生變化而已!

普通人的投資心理有時真的很奇怪——普通投資做個培訓、開個餐館、服裝店、洗車場,前期投資花光了都能接受,偏偏買點股票被“套”個20%——30 %就哭天喊地,如喪考妣。

只要選擇的是好行業,選擇的不是太垃圾的企業——你還怕估值不修復以及未來會升值盈利?

好行業就是最大的風控“護城河”!

什麼是好行業?

年平均增長不低於20%,如果達到30%,簡直就是躺著都能賺錢!

2003年——2012年房地產年增長就超過30%,這個階段,任何時候買入房子的是不是躺著賺錢?

那麼未來那些行業能達到20%甚至30%?

還是那句話,跟著黨走嘛——戰略新興產業、高端製造業、現代服務業——這三大產業內很多行業未來都能達到這個20%增長的門檻。

舉個例子,比如芯片產業,過去4年平均年增長是20% ,今年中美貿易摩擦疊加中興事件,讓管理層下定決心還要進一步加快國產芯片產業的發展。

未來3年這個行業的增長速度很可能會超過30%!

這個預測還是有依據的,按照《中國製造2025》到2020年我們的芯片自給率要達到40%。

去年我們芯片產值是5000億左右,另外進口2700億美元,如果進口被國產替代40%,就是7600億人民幣,2017到2020年有3年,也就是說3年內我們的芯片產業產值要從2017年的5000億增長到12600億。

大家自己算一下是什麼速度。

行業增長30%是指行業發展的平均速度,上市公司由於資源優勢一般都還要快於這個速度。

我查了查過去一些行業年增長20%左右的上市公司財報——一般都能達到30%左右。

也就是說,投資好行業的上市公司股權,其業績的年增長平均能達到行業增幅的150%左右。

除了芯片還有5G,還有新能源汽車(汽車電子、人工智能),這些未來都是會帶動產業大洗牌,重新建立競爭格局的行業,它們的前景簡直就是噴湧的財富。

所以,對於我而言,那些低端的沒有核心競爭力也沒有成長性的項目一律不考慮,要做就做《中國製造2025》,就做產業升級的高端產業—— 企業可以選錯看走眼,但是行業一定不能選錯!

5

那麼,什麼時候這些優秀的企業估值便宜?

就是現在!

▲年曆史大底A股估值水平

因為貿易戰,因為去槓桿,因為各種亂七八糟的利空滿天飛——所以,中國股市跌成狗,被萬人唾棄,所以,現在中國資本市場的企業估值已經便宜得不可思議!簡直就是遍地白菜價。

某化工龍頭企業,最低的估值給的是6倍的市盈率。

6倍市盈率是什麼概念?

就是說假如這個企業不思進取了,每年的利潤都拿來分紅,投資這個企業的股權年回報可以達到16%!

這還沒算企業當前擁有的資產與現金。

這是化工行業的龍頭企業啊,是這個行業市場佔有率最高,議價能力最強的企業。

某建材行業的龍頭企業最低估值給的是5倍多一點的估值——嗯,還是3季度報出來,業績翻番的情況下!

茅台,中國的百年品牌——是真正經歷了時間歲月考驗的品牌,白酒行業當之無愧的龍頭,最低估值已經跌到20倍市盈率以下。

要知道未來5年茅台產銷量是絕對可以翻番的,從動態週期來評估,現在不到20倍的市盈率未來就是不到10的市盈率——僅僅是因為三季度報業績增速下滑,直接就被按在跌停板上了。

不要給我說什麼茅台市值超過貴州省GDP的鬼話——將企業市值與區域GDP相比是最煞筆的笑話——就好像單位上一個八婆突然告訴你,知道嗎?我們部門小張家庭資產總值已經超過我們部門全體人員的業績!所以,小張家庭的資產估值偏高是一定會縮水的!

這不是扯淡嗎?

汽車板塊指數已經跌到2011年的水平。

2011年中國年銷售1800萬台汽車,今年1——8月汽車銷售就有1800萬台,今年汽車銷售就算比去年略有下滑,總量也不會低於2700萬台!

嗯,資本市場就是這麼任性,大家像末日來臨一樣拼命跑路,一些細分市場龍頭車企幾個月估值就直接給你打了個對折。

是汽車行業前景出了重大問題了嗎?

好像也不是——蔚來汽車,今年交付的汽車屈指可數,成立至今一直巨虧,現在連新能源汽車的資質都還沒拿到,偏偏到了美股市場上——別人就給了550億人民幣的估值,是國內一大票不僅做新能源汽車甚至燃油車業績也不錯車企估值的幾倍!

美資對中國汽車行業未來看好的很!

還是熟悉的配方,還是熟悉的味道——今年資本市場的奪命狂奔,不計成本的甩貨的場景與08年房企跳樓出貨是何等的類似!

別人恐懼我貪婪!你們棄之如敝履,我視之如黃金!你要打折甩貨賣賣賣,我就砸鍋賣鐵買買買。

賭國運?我哪有資格說這樣的話——我只是搶下一群未來會生金蛋的雞!

6

那麼,萬一買進去後大盤繼續跌怎麼辦?大盤什麼點位見底?

我的觀點很簡單,只要是好行業優質公司的股權,便宜就買買買!

大盤什麼時候見底與你有屁關係,你只要是白菜價買得便宜就行了!

2008年我在重慶某區某個小餐館上吃麵,無意中看到對面一個廣告——房子特惠3888元。

嗯,當時重慶是賣套內面積的,實際建築面積價格估計就是3000元出頭,我大概看了看位置,基本推算出樓面地價不會低於800元,加上建安成本什麼的,這個特惠價格比TM成本還低!

所以我仍下碗一抹嘴就跑去下叉了。

至於這個樓盤未來還會不會繼續降價——當時我想都沒想,它愛降不降關我屁事,反正我就覺得是白菜價就行了。

5年後我很快樂的以15000元的價格賣掉了,差不多賺了4倍。

2008年是什麼形勢?

國內經濟不景氣外部是金融危機,人心惶惶都在爭取“活下來”——與現在的經濟形勢是不是很相似?

只有在大多數人恐慌的時候才能白菜價買到優質資產!

那麼,現在中國股市難道不正是被大多數人唾棄的時候嗎?

現在買股票=2008 年買房子。

別人恐懼我貪婪!

怎樣才能做到“貪婪”而不恐懼?

原因很簡單——你得堅定的看好中國的未來,堅定的看好你投資的行業!

這是我的信仰,希望也能成為你的信仰。

如果你一定要找一個最佳入場的時間節點,這裡我就講兩點(個人預測,不作為投資依據)。

其一,從中國內部環境來看,我覺得2020年左右是中國經濟吹衝鋒號的時間。春江水暖鴨先知——資本市場是一定會提前反應的,所以大致2019年下半年很可能是資本市場啟動的時間節點。

其二,從外部環境來看,盯著美股。

美股未來1年內大概率會出大問題(原因我在前面大致講過,歷史文章中也反复講過),美股一跪一定會對全球市場產生衝擊——中國扛過這波衝擊後,基本就是利空出盡,未來就是中國崛起的開始,包括中國股市。

所以,從現在開始到明年上半年這個時間段就是你在中國資本市場佈局落子的最佳時間週期。

  在中國做煎餅攤,能月入人民幣三萬嗎?有人做了一張財務報表

7

簡單講講怎麼研究企業的財報。

我最關注4個指標:銷售現金佔比、銷售額、毛利率、現金

簡單的解釋一下。

銷售現金比是實際回籠現金與企業銷售收入的比例。

假設一個企業的銷售額是100元,正常情況下因為有賬期有應收款,那麼,實際收入現金應該小於銷售額。

所以,這個數據很能說明企業產業在市場的受歡迎程度(也就是競爭力),現金銷售收入比越低,說明企業的產業在市場上的競爭力越低(企業不得不加大鋪貨量來提高銷售額),相反,這個數據越高,說明企業的產業在市場上受歡迎程度越高,如果數據大於1,基本可以斷定企業的產業在市場上供不應求(下游商家需要預先打款才能拿到貨)。

這些數據在公開的財報中都能查到,現金收入查找“銷售商品、提供勞務收到的現金”科目即可。

銷售額,代表企業的市場規模,規模越大市場地位越穩定,強者恆強在任何行業都是如此。

銷售額增長速度代表企業的成長性。

毛利潤不僅代表企業產品的盈利水平,另一方面也代表了產品的科技含量

這三個數據基本可以判斷一個企業的基本面水平。

講故事可以騙人,但是財報數據不會騙人的。

舉個例子。

近兩年走勢最強的白馬股茅台,如果分析財報,僅僅一個現金銷售收入比,茅台每年的數據都大於1,理論上投資這樣企業的股票是可以高看一眼的。

另外一個反面教材就是大地雷樂視,即使最如日中天的2015年財報中,銷售現金佔比都在0.8以下。

另外就是如果企業賬上現金比較充沛,時不時用閒散資金買理財產品什麼的——這類企業要引起足夠重視。

現金充沛意味著隨時可以轉化為設備、廠房、生產線,是可以迅速擴大產能提高業績的;另一方面,最近修改公司法之後,企業回購自己股票的閘門打開了,上市公司管理層是有足夠的動力去回購公司股票的。

最後就是,企業財報最好收集近幾年的一起來看。

8

最後一個問題,如果你買進股票後,怎麼克服股價天天波動對你的影響?

我覺得做股票投資最難的就是這個天天波動的股價蠱惑人心!

希臘神話中有一個海上的女妖,她飛翔在大海上,擁有天籟般的歌喉,常用歌聲誘惑過路的航海者而使航船觸礁沉沒,船員就成為女妖的腹中餐。

英雄奧德修斯率領船隊經過女妖的海域時,命令水手用蠟封住耳朵,並將自己綁在船隻的桅杆上,方才安然的渡過。

假如將股市比喻成這片大海,那麼主力就是這個女妖,投資者就是船員。

波動的股價就是女妖蠱惑人心的歌聲。

那麼,怎樣才能讓我們“用蠟封住耳朵,並將自己綁在船隻的桅杆上”不被“女妖”吃掉呢?

週期!大周期投資,以年為單位——話說所有的投資都是以年為單位,股市用短期波動的股價給予很多人可以短期暴利的錯覺,這就是女妖的歌聲!

用周期作為“繩子”,牢牢的把自己的手捆住——不到週期時間點不賣!

我做產業升級的高端產業,我就是跟隨產業一起成長。

最好你拿到2025年,最差也是2020年——這是國家產業規劃的兩個重要時間節點。

做房地產要跟著城市規劃走,做產業投資你就得跟著國家產業規劃走。

中途股價它愛咋折騰就讓它去折騰!

你看好中國未來嗎?

看好往下看,不看好滾蛋!

你看好中國產業升級的前景嗎?

看好往下看,不看好滾蛋!

你希望搭上中國未來黃金十年的“高鐵”,分享經濟發展的紅利與財富蛋糕嗎?

希望往下看,不希望滾蛋!

那就得堅定勇敢的投資中國股市,投資中國股市中最具成長性行業中優秀企業的股權。

2003年——2018年房地產迎來了15年的大牛市,同時代參與這個行業的與沒有參與這個行業的現在基本是天壤之別;

未來10年參與股市的與沒有參與股市的同樣會有天壤之別。

風口輪流轉,過去是房市;未來是股市;

未來10年我們將看到一場波瀾壯闊的中國資本市場超級大牛市,每每想到我能通過參與這場盛宴而見證中國的產業升級,以及中華民族的偉大復興,都興奮不已與有榮焉。

與諸君共勉!

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