數據老蠻解讀中國外匯儲備

本文來源:數據歸集處(知名財經博主老蠻的新帳號)

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作者:槽點挖掘機(老蠻)

原標題:外儲迷霧

我大中國的實際外匯儲備規模,自從2015年轉入下降通道之後,就處於迷霧狀態。

對於外匯儲備的實際使用方向,也不再能看到相關數據。

在此之前,我們對外儲一般的了解是:總規模近4萬億的外儲,其中約1萬億購買了美債,1萬億購買了歐日債,一萬億對外投資,剩下約1萬億則是外儲的現金儲備,是為四分外儲

但是2015年之後的情況到底是怎麽樣,我們無從得知。

在這裡,我將會提供幾個關於外匯儲備的觀察視角。

首先,是第一個視角,外匯儲備與外幣外債的對比。

注意,這裡的外幣外債,不是各位一般所理解的全口徑外債,全口徑外債中還包括了離岸人民幣外債,考慮到離岸人民幣並沒有多少信用,在境外借人民幣債務,其實並不能視為一種真正的外債,也不會帶來外匯儲備的變化,所以我這裡將之剔除出了外債數值。

舉例來說,截至2019年底,我國的全口徑外債為20573億美元,但其中的離岸人民幣外債折算後高達7279億美元,真正的外幣外債只有13294億美元。

下表給出了2010-2019年的外匯儲備和外幣外債的演變情況,數據來源為國家外匯管理局,這裡順手給個網址:http://www.safe.gov.cn/safe/tjsj1/index.html

外幣外債都是需要動用外匯儲備進行償還的,因此扣除外幣外債之後,剩下的外匯凈儲備,才是我們手裏真正可以動用的外匯。

外匯儲備2014年達到峰值的3.84萬億美元,到2019年下降到3.11萬億美元;外幣外債則連年持續上升,從2014年的8955億美元上升到2019年的1.33萬億美元。

這麽算起來,2013和2014年,我國的外匯凈儲備達到了歷年峰值,2.95億美元,此後就迅速下降,到2019年凈儲備下降到了1.78萬億的規模。

然而我們的疑問在於,外匯凈儲備近五年來減少了1.17萬億美元,這就是真實情況了嗎?這個疑問先放在這裡。

我們再來看第二個視角,我國的對外投資的存量演變情況。

這裡的數據來源為國家統計局統計年鑒,網址為:http://www.stats.gov.cn/tjsj/ndsj/

我國的對外投資,其實一般都還是計入外匯儲備之中的。

2010年我國對外投資占外匯儲備的比值只有11%,到2014年達到23%,其實都還算正常。

2014這一年對外投資的規模為8826億,這種規模也符合我們在當時的設想,四分外儲的規模。

然而2014年之後,外匯儲備規模在持續下降,但是對外投資規模在持續高速增長,到2019年,對外投資存量居然達到了驚人的2.20億美元,較2014年增長了149%

由於這種驚人的增長,所以2019年對外投資占外匯儲備的比值,居然達到了71%

簡單看一下對外投資的分行業數據,前六類的投資存量占總量的比值達到了85%,可以說是絕對優勢行業,這六類分別是:

1、租賃和商務服務業,這一項占了絕對優勢。

2019年該行業的對外投資存量規模高達7341億美元,占總量的比值高達33%

我國在這個領域的主要業務就是設備租賃,比如中興等企業在國外向廣大亞非拉國家提供電信設備租賃服務。這一項業務確實做得很大,是能夠實際看到的業務。

2、批發和零售業,2019年的對外投資存量2955億美元,占總量的比值13%。這一項我個人看不太明白。

3、金融業,2019年的對外投資存量2545億美元,占總量的比值12%。這一項我也看不太明白。

4、信息軟件業,2019年的對外投資存量2022億美元,占比9%。這一項其實是我國的網絡科技企業近年來往外強勢擴張的表現,也因此引發了美國印度等國的政治干預和封鎖。這項業務也確實做得很大,也是能夠實際看到的業務。

5、製造業,2019年的對外投資存量2001億美元,占比9%。這一項無須多解釋了,這就是製造業外遷的證明。

6、采礦業,2019年的對外投資存量1754億,占比8%。我國在廣大亞非拉國家確實投資了大量的礦山,這一點毋庸置疑。

回歸到外匯儲備的話題上。

老實說,七成的外匯儲備都變成了對外投資,對外投資存量高達2.2萬億美元。

根據美國財政部的報告,近年來我國持有的美債規模雖然稍有下降,但依然維持在1萬億美元左右。

對外投資存量2.2萬億美元 持有美債1萬億美元,基本上就是我國現在剩下的3萬億出頭的外匯儲備了,數據上大致可以對得上。

然而,這是不是意味著近5年來我國已經將持有的歐債和日債,以及現金外匯儲備,全部清空了呢?

對外投資存量數據是我國的官方數據,是不容質疑的。我國持有的美債規模是美國財政部的官方數據,也是不容質疑的。這兩者相加的結果,當然也具有權威性。

基於這樣的結果,唯一的結論只能是:

歐債日債已經完全清零,並且我國手裏也已經沒有了外匯的現金儲備。

外匯儲備,已經全都變成了對外投資+美債

   

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