本文來源：燃財經
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作者：黎明
如果網易跟騰訊打起來，會是什麼局面？
過去，當業界討論互聯網行業格局時，總是將目光放在那些有鋒芒的企業和它們的競爭者身上。
比如，早年的京東與阿里，之前的美團與餓了麽，現在的阿里京東和拼多多。
但是很少談論網易。
網易老了，也太穩了。
這家1997年就已經存在的公司，居然從始至終一直活躍在互聯網巨頭行列。
遊戲業務上它通常是第二，網易有道、網易雲音樂等業務不是第一，但也處於前列；市值排名上它通常是第四或第五。
任憑城頭變幻大王旗，它自巍然不動。
但「慢」公司網易也在尋求突破了。
網易和騰訊終於開始正面競爭。
在分析這場戰局之前，先看一下網易最新的業績。
8月13日，網易公布了今年二季度財報，數據整體上中規中矩：
營收182億元（人民幣，以下未註明則同），同比下降3%（因為去年9月出售網易考拉，拉低了營收），剔除考拉的影響，營收同比增長26%；
二季度持續經營凈利潤45億元，同比增長35.3%，業績超出預期。
值得注意的是，網易的核心業務——遊戲，二季度營收同比增速21%；新業務網易有道凈收入6.2億元，同比增長93.1%。
財報發布當天，網易美股收盤股價下跌2%，市值638億美元。
網易放棄考拉電商，出人意料地引阿里入局；在內容賽道上，如今它和騰訊的版權爭奪戰又如火如荼。
如果不安於現狀，它和騰訊短兵相接的機會將越來越多。
這一仗，網易將會怎麽打？
01
新引擎熄火
賣掉考拉，對於網易而言是一個轉折點，意味著過去四年網易打造電商「第二引擎」的嘗試宣告失敗，丁磊用電商「再造一個網易」的口號成了空頭支票。
站在當下的時點，再沒有比「遊戲公司」這個詞，更能準確定義網易這家公司。
從營收結構就能看到，遊戲業務再一次成為網易的基本盤。
▲網易遊戲收入占比變化
數據來源 / 公司財報 制圖 / 燃財經
二季度，遊戲在網易營收中的占比達到76%，回到了四年前的高位。
過去網易大力投入做考拉和嚴選時，遊戲收入的占比一度降到60%以下。
放棄考拉後，這個比例從去年的六成，直接升至現在的近八成。
儘管網易還有一堆讓人眼花繚亂的新業務，比如網易有道、雲音樂、甚至To B的企業服務，但這都無法撼動遊戲在它全部業務中「老大哥」的地位。
二季度，網易有道凈收入6.2億元，在網易的大盤子中占比只有3.4%。
而現在聲量頗高的網易雲音樂，甚至沒有獲得在財報中單獨列示的資格。
看上去，新引擎熄火，重回遊戲主業，網易還是老樣子。
但實際上，這並非網易的主觀意志。
作為中國遊戲行業排名第二、僅次於騰訊的重量級玩家，網易過去一直在尋找遊戲之外的新引擎。
只有新業務才能讓網易永葆年輕。
這種轉型思路，已經被騰訊驗證是可行的。
騰訊自從在2018年喊出全力進軍產業互聯網的口號，已經在雲業務和企業服務方面大舉落子。
遊戲之外，騰訊已經成功將toB級的企業服務打造成第二引擎。
二季度，金融科技及企業服務在騰訊營收中的占比達到26%。
對於網易而言，既然電商作為新引擎的夢想破滅，那麽，尋找下一個潛在的引擎，就是當務之急了。
從去年9月賣掉考拉到現在近一年時間裡，網易做了三件事情，去接替電商之後的空缺。
一是網易有道獨立上市。
有道在去年10月登陸紐交所，網易持股超過60%，這是網易旗下第一個獨立上市的業務。
有道上市後，正好趕上疫情期間在線教育行業大爆發，至今股價翻了2.4倍，市值達到43億美元。
二是加大對網易雲音樂的投入。
今年以來，網易動作最多的業務當屬網易雲音樂。
不論是發布獨立K歌平台音街，還是戰略投資AI音樂公司「AIVA」，還是對外各種締結戰略合作，以及花大價錢買版權，網易雲音樂在集團內部的重要性與日俱增。
三是將網易雲更名為網易數帆。
網易雲是網易旗下雲計算和大數據品牌，跟其他巨頭紛紛把旗下的雲業務和金融業務更名為「數科」一樣，網易也盯上了企業數字化轉型服務這條To B賽道，這背後是網易探索業務轉型、尋找新增長點的嘗試。
但是，新引擎的建設並非一日之功。
遊戲業務是主引擎，毛利率高達64%，但缺乏想像空間；考拉電商是碎鈔機，長期虧損已經被放棄；有道前景喜人，毛利率45%，但體量還太小；雲音樂勢頭不錯，但現在還不賺錢。
更重要的是，在網易參與的每一個重要賽道上，都能看到騰訊的身影。
02
和騰訊正面開火
如果拆解一下網易和騰訊的業務結構，做個簡單的對比，就會發現二者的業務竟有如此之多的重疊之處。
遊戲，是這兩家公司的主業、現金牛、搖錢樹，騰訊是老大，網易是第二，而且網易是獨一無二的第二；
在線音樂，騰訊音樂是老大，網易雲音樂還是第二，丁磊此前曾暗示騰訊音樂搞壟斷；
在線教育，網易有道上市了，但騰訊投資的猿輔導估值已超過78億美元；
電商方面，考拉賣了，網易嚴選還在做，但騰訊也投了大量電商獨角獸；
媒體方面，網易有網易新聞，騰訊有騰訊新聞……
盤算下來，網易有而騰訊沒有、同時還有點分量的業務，就剩網易未央了。
網易未央是經營豬場賣豬肉的，丁磊對此屬於個人興趣，或許馬化騰實在是不感興趣。
所以某種程度上，與騰訊之間的競爭，將在未來成為決定網易走向的一個重要變數。
尤其是在網易熟悉的內容賽道上，騰訊正變成它實實在在的對手，並在多條業務線上展開巷戰。
從在線音樂這個細分賽道上，大眾能嗅到其中的火藥味。
網易雲音樂從社區切入，花了七年時間做到了行業第二，僅次於騰訊音樂。
雖然目前還不賺錢，但前景很好。
所以在電商業務折戟後，網易在音樂業務上不斷加碼，跟騰訊的正面競爭也不斷激化。
最直觀的現象是二者在今年掀起版權大戰。
全球三大唱片公司（環球音樂、華納音樂、索尼音樂），此前均跟騰訊走的很近，騰訊還拿下了環球音樂10%的股權。
騰訊音樂從2017年開始，花巨資和這三巨頭簽訂獨家代理協議，導致騰訊幾乎壟斷了國內的在線音樂版權。
這讓以網易雲音樂為代表的其他平台，後來面臨一個尷尬的局面：歌單中的歌曲突然變灰，聽不了了——沒版權，要獲得授權，就要給騰訊交錢。
所以今年以來，網易不得不開始投入重金，跟一大批唱片公司達成版權合作，大量購買音樂版權。
據Third Bridge高臨諮詢觀察，今年以來，網易在版權成本的投入上要遠遠大於騰訊音樂。
同樣一家唱片公司的版權，騰訊音樂評估出來的版權金額是一個量級，但是網易會遠遠高於騰訊的量級。
在上季度的財報電話會議中，丁磊直言，版權購買一直是雲音樂最主要的成本支出，騰訊跟版權巨頭之間的獨家銷售模式，使得雲音樂付出了超過合理價格兩到三倍的成本。
戲劇性的是，8月11日，騰訊音樂和網易雲音樂幾乎同時宣布與環球音樂達成戰略合作。
二者的競爭已經擺到台面上了。
在產品層面，騰訊音樂旗下有QQ音樂、酷狗、酷我、全民K歌四大產品，網易雲音樂在今年開始豐富產品線，推出了獨立K歌平台音街，對標全民K歌，火藥味是越來越濃了。
03
站隊阿里
在網易和騰訊之間，還存在一個影響牌局的關鍵角色——阿里。
阿里跟二者之間的關係很微妙。
從巨頭博弈的角度，阿里跟騰訊是對手，但網易也是巨頭，不會輕易站隊。
中國互聯網20年，網易是門戶時代的王者，BAT崛起後，網易一直位居巨頭的第二梯隊，坐在上市中概股市值排名第四、第五的位置。
跟美團、京東、拼多多不一樣，網易沒有接受阿里或騰訊的投資。
但是在去年，形勢發生了變化。
網易和阿里，這兩家同樣位於杭州的巨頭，走到了一起。
去年9月，網易一手將考拉賣給阿里，一手讓雲音樂拿到阿里領投的7億美元B2輪融資。
網易和阿里，在業務和資本上形成了一定程度的捆綁。
阿里入局，讓這場戰役變的微妙起來。
電商是阿里的大本營，也是騰訊重點進攻的方向，網易相當於是把電商的底牌亮給了阿里。
在線音樂方面騰訊占據優勢，網易和阿里都是弱勢方，二者資本聯盟相當於是共同對抗騰訊。
一位在線音樂行業人士告訴燃財經，去年網易雲音樂拿到的一些獨家版權，大部分都是來自阿里的蝦米音樂，蝦米從去年開始就不再對版權進行大量投入，這些版權都轉移到了網易。
這意味著，網易扛起了在線音樂這面大旗，阿里退到了幕後。
上述業內人士認為，中國在線音樂的版權市場，未來不會形成一個分散化的狀態，至少在兩年之內，還是主要圍繞在騰訊音樂和網易這兩大平台的版權爭奪上。
網易和阿里的合作還不只於此。
8月5日，網易雲音樂和阿里88VIP正式宣布達成合作，網易雲音樂黑膠VIP年卡權益正式加入88VIP年度生態權益包。
網易雲音樂成為阿里體系外首個與88VIP戰略合作的互聯網產品。
對於阿里而言，體外流量來源當然是越多越好，網易雲音樂號稱坐擁8億用戶，這對阿里體系來說是一個增量。
另外，今年阿里將繼續面臨來自騰訊系（美團、京東、拼多多、嗶哩嗶哩）公司的猛烈進攻，多一個盟友也就多一分力量。
把朋友搞的多多的，總不會錯。
04
網易和騰訊必有一戰
網易和騰訊的業務重合度越來越高，業務演進路徑也越來越像，它們終將踏入同一條河流對戰。
從創收的角度，這兩家公司的業務，都可以拆解為遊戲和新業務兩大塊。
▲網易和騰訊遊戲收入對比
數據來源 / 公司財報 制圖 / 燃財經
在核心的遊戲戰場，戰局一直非常穩定。
騰訊第一，網易第二，騰訊代理非常強，網易自研非常強；騰訊的規模大，網易的口碑好，二者各有千秋。
但是現在出現的一個趨勢是，二者在競爭維度上越來越綜合——通過持續補短板，它們的標簽化色彩不再那麽濃厚，換言之，騰訊遊戲和網易遊戲越來越像。
比如，騰訊遊戲過去總是被詬病抄襲，只會做代理，但現在騰訊自研遊戲也開始多起來了；網易遊戲過去口碑好，一款遊戲可以吃好多年，但現在口碑有所下降，時而免不了也出現打擦邊球的現象。
更重要的戰場，其實是在新業務上，這也是騰訊和網易拉開差距的根本。
騰訊6000億美元市值，不是靠遊戲這一項業務撐起來的，而是靠微信QQ、雲業務、支付、投資等系列布局。
網易遊戲和騰訊遊戲，收入規模相差不到3倍，但兩家公司市值相差近10倍。
所謂的「新業務」是一個打包項。
對於騰訊，是從信息流、投資、大文娛，到支付理財、騰訊雲、企業服務等等；對於網易，目前最重要的是兩塊，網易有道和雲音樂。
新業務，恰好是網易要重點發力、也是決定其未來估值空間的方向。
放棄考拉，有道獨立上市後，雲音樂在網易體系中越來越重要。
然而跟遊戲一樣，在線音樂的競爭，網易和騰訊其實也在不斷趨同。
不論是搶版權，還是推出K歌業務，雲音樂和騰訊音樂對核心資源、關鍵點位的爭奪是一致的。
因為最終都要回歸用戶最本質的需求，只要用戶需求在，它們爭搶的是同一撥人，那麽產品的趨同幾乎是必然的。
版權爭奪戰只是一個引子。
網易和騰訊的戰役，才剛剛打響。
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