老蠻雄文 / 休克療法之下的中國經濟

本文作者人稱「老蠻」,中國知名財經博主。

這名字來自他早期的網名「蠻族勇士」。

他對中國經濟一向持比較嚴厲的立場,官方吹什麼,他就吐槽什麼。

例如3月10日,官方明明自豪於被全世界「抄作業」,他偏要發這樣一條貼文:

例如1月16日,中美簽署第一輪貿易協議。

各大媒體語焉不詳,他偏要寫一篇直白赤裸的解析:

  中國財經博主老蠻:中美第一階段協議條款詳解

本文是其發表於3月10日的新作,且在兩天前就已預告,還發了摘要給粉絲們暖身。

敲鑼打鼓之後,晚上八點多發表,不到十點就被刪了。

老蠻已經被封過N個帳號,他習慣了,大家也習慣了。

本文來源:數據吐槽中心

微信id:datajoker

作者:槽點挖掘機(老蠻)

原標題:休克療法之下的中國經濟

一、休克療法

休克療法這個醫學術語進入經濟學領域,是上世紀80年代中期的事。

1985年南美洲中部的小國玻利維亞陷入了巨大的經濟危機,經濟發展完全停滯,政府到期債務超過當年度GDP的30%,於是被迫憑空印錢還債,導致通貨膨脹率高達240倍。

這種慘烈的狀況讓該國政府束手無策。

美國經濟學家傑弗裏·薩克斯挺身而出,提出了休克療法的概念,也就是短時間內采取劇烈的財政+金融的緊縮手段,讓整個經濟運轉陷入完全的停滯狀態,也就是休克狀態。

在經濟活動整個停下來之後,再開展經濟自由化改革,將效率低下的國有企業整個賣給民間資本或外國資本,並以此為基礎重建貨幣信用體系。

玻利維亞的休克療法取得了匪夷所思的成功——出售資產獲得的收入解決了政府的債務問題,新組建的民企和外企效率也不錯。

在此基礎上發行的貨幣,也總算是穩定了信用。

休克療法能在這種小國取得成功的原因在於:這種南美小國的工業化程度很低,大部分人其實也還處於最原始的農業狀態,貨幣體系癱瘓掉,對他們大部分人的生活影響並不大,了不起恢復到最原始的以物易物狀態就是了。

南美洲本來就物產豐富,我的一個雞蛋換你一條玉米,大家各取所需,生活也還能勉強維持。

2018年後南美洲另外一個國家委內瑞拉經濟同樣陷入崩潰,年通脹率超過10000倍,當地居民也還能維持生存,同樣也是基於這樣的原因:

對這樣的以原始農業為主體的國家來說,整個工業和貨幣體系暫時摧毀了也就摧毀了,並不會帶來過於災難性的後果。

在此期間老百姓的生活當然不會有什麼便利性,各種工業品供應當然都有很大的問題,家用電器和牙膏牙刷都會成為老百姓可望不可求的奢侈品。

不過基本的食水供應也還能通過原始的以物易物的方式維持下去,就跟300年前的農民一樣,熬個一年半載,是沒有什麼問題的。

這就給了休克療法以空間,能夠在摧毀整個工業和貨幣體系之後,在一張白紙上重建新的經濟系統。

將這套模式搬到俄羅斯,就成為了俄羅斯的災難。

1991年底蘇聯解體,成立俄羅斯聯邦,葉爾欽總統面對當時龐大的內外債務和一堆半死不活效率低下的國有企業,想要快刀斬亂麻,一夜之間就解決問題。

於是美國經濟學家傑弗裏·薩克斯再次挺身而出,為當時剛剛三十歲出頭的俄羅斯總理蓋達爾設計了俄羅斯版的休克療法方案。

他的這套方案得到了葉爾欽總統的鼎力支持,從1992年1月份開始,俄羅斯同時啟動了三項重大措施:在財政領域緊縮投資,在金融領域緊縮銀根,同時將全部國企都拿出來賣掉甚至是無償分掉。

與玻利維亞的情況完全不同,當時的俄羅斯已經是非常成熟的工業國家,建立起了從輕工業到重工業、軍火工業的全鏈條產業鏈,工業總產值占全球的比值約20%。

工業經濟必須建立在穩定的金融體系之上,是不能被隨意打斷節奏的。

一旦原本的節奏被打斷,整個工業經濟的現金流斷裂,那就是社會的整體坍塌。

對當時的俄羅斯來說,歐美國家已經進入信息時代,而俄羅斯的國有工業企業還停留在手背肩扛時代,拿著圓珠筆畫表格安排生產計劃,生產效率當然嚴重不足。

這就是當時俄羅斯的問題,對症下藥,無非是融入信息時代,提升生產效率罷了。

為了解決這個效率問題,就摧毀它的整個金融體系,這種搞法簡直就是匪夷所思。

1992年3月,俄羅斯停止了政府的投資計劃,並同時停止了銀行的貨幣發行計劃。

這意味著一方面企業喪失了訂單,另一方面銀行又開始從企業抽貸,原本支撐工業企業經營的現金流瞬間斷裂,所有的生產就此停滯,於是一夜之間,俄羅斯工業經濟就此崩塌。

老百姓手裏原本分到了所謂的「國有企業私有化證券」,結果現在企業根本已經無法運轉下去,拿著這種證券根本掙不到錢,反而還要往裏貼錢,於是老百姓以極其廉價的價格賣掉了這些證券。

這些證券後來集中到了少數金融寡頭手裏。

注意,這些企業是死於現金流斷裂,而不是死於資不抵債,它們手裏依然擁有大量的優質資產,這就造就了俄羅斯最早期的頂級富豪群體。

而在這批工業企業集體死亡之後,歐美商品長驅直入,全面占領了俄羅斯市場,沒有了任何競爭對手。

俄羅斯因此逐漸變成了一個去工業化的國家,它原本成熟的工業體系就此消亡。

到了今時今日,俄羅斯已經不再有任何說得出名字的代表性的終端工業品,從家用電器到汽車摩托車,乃至到服裝行業,都高度依賴進口。

而為了掙到購買進口商品的錢,就只能賣石油賣天然氣。

可悲的是,作為產油大國,俄羅斯甚至連石油精煉的化工能力都喪失了,連石化大國都算不上了。

▲1992年底,生活困難的俄羅斯人在街頭轉賣家用物品

各位,你們必須意識到,休克療法帶來的俄羅斯工業企業現金流斷裂,並造成企業集體破產的時間,是非常非常快的。

俄羅斯1992年3月份啟動全面緊縮政策,只過了短短三個月的時間。

從6月份開始,俄羅斯的企業就開始集體死亡,此後俄羅斯政府意識到錯誤,緊急改弦更張,掉頭開始實施財政和金融擴張政策,半年時間內的貨幣發行規模超過1991年的20倍。

然而這種做法除了引發惡性通脹外,已經於事無補,根本無從重新打通企業的現金流。

到10月份,窮困潦倒的俄羅斯國民就只能無奈的賣掉剛剛分到手的「私有化證券」。

再到12月份,俄羅斯就正式宣告休克療法失敗,總理蓋達爾辭職。

然而他個人的辭職並不能彌補俄羅斯產業經濟的災難性潰亡,這份苦果,只能由全體俄羅斯人背負,一直到今時今日。

二、休克的中國經濟

在閱讀完俄羅斯的教訓之後,我們能夠掌握的最本質的教訓就是:對於成熟的工業國家而言,絕對不能人為截斷企業的現金流,哪怕只有三個月時間,就足以造成實業企業整體消亡的惡果。

對於這種惡果,當年的俄羅斯承受不起,今時今日我大中國,一樣承受不起。

並且,更麻煩的是,當年俄羅斯的工業經濟還處於早期階段,自動化流水線根本就沒出現,遠遠比不上我大中國今時今日的工業規模。

毀滅當年俄羅斯的工業經濟,截斷三個月的現金流就夠了,而要擊潰今時今日我國的實體經濟,根本不需要三個月。

2020年1月下旬,為了應對新冠,在種種機緣巧合之下,中國啟動了封城+國民閉戶+全行業禁業的休克式管控模式。

注意,上面的這三項措施並非出自於系統性、整體性的決策,它是由無數個零碎的、層級繁多的決策,整體匯合而成。

各級鄉鎮競相比拼誰的管控更硬核,各個小區則極力阻止任何外來人口入內,稍有人員聚集風險的企業都必須關門歇業,如此合力的結果,終於帶來了休克性的結果,並成功的斬斷的所有企業的現金流。

一直維持到2月底,才開始有了一些緩慢的解封動作,讓工人嘗試復工,但是力度一直不夠大。

3月7日,人力資源部在聯防聯控新聞發布會上給出的數據,1.7億外出務工的農民工,已返崗復工的人數僅7800萬,尚不足一半,這代表的其實是製造業和建築業的情況:普遍復工率不足一半。

根據建設部在今天的聯防聯控新聞發布會上給出的數據,截至3月8日,全國19.25萬個建築工程項目,僅11.11萬個實現了復工,占比58%,並且復工項目也未能實現全員到崗。

至於服務業,要實現全面復工更是遙遙無期。

文體娛樂和旅遊業估計要一直封到5月份去,能活下來的不會有多少家,最擅長跑路的健身房估計已經全線跑路,線下的教育培訓行業也早已全軍覆沒。

當年休克療法之下的俄羅斯的工業企業斷現金流斷了三個月內就全面死亡,它們還都是國企,好歹能撐得長一點,現在面臨生死危機的中國民企老板,還真沒有這麽長久的耐受力,他們大多也就是準備了個把月的流動資金,一旦資金鏈斷裂,就只有死路一條。

根據海關總署發布的數據,2020年1-2月,我國貨物進出口規模同比去年同期,整體萎縮10.7%,其中出口萎縮17.2%,進口萎縮3.2%。

由於出口萎縮幅度遠遠超過進口,因此今年前兩個月,商品外貿極少見的出現了逆差情況,逆差規模70億美元,而去年前兩個月的順差規模為437億美元。

事實上,這就是中國工業企業已經步入休克的標誌。

外貿進出口能力,是衡量一個國家的工業企業經營現金流健康程度的一面鏡子。

各位,其實我國的外貿進出口,在近年來已經出現很大的問題了。

2009年的全面萎縮是由於當時的金融海嘯的影響,這裡不去說它。

2015年和2016年,其實已經連續萎縮兩年了。

2014年末我國啟動人工牛市,鼓勵銀行資金進入股市加杠桿,讓每個人都融資炒股,結果杠桿加到極致,股市泡沫被吹到極大之後,到2015年6月就資金鏈斷裂,股災呼嘯而來,廣大股民負債累累,只能斬倉還債,於是每天都千股跌停,融資爆倉,根本就還不起債。

銀行配給股民炒股的萬億資金(配資資金的總規模缺乏統計,明面上的資金是一萬億出頭,但地下配資不計其數,也不會少於萬億規模)也都被套死了,於是連累整個金融系統緊縮資金,從各行各業提前回收貸款,以維持銀行的現金流。

整個金融系統資金突然緊縮的結果,就是大量的民營企業現金流直接斷裂,進出口行業因此在當時遭遇重創,2015年進出口規模萎縮8.1%,2016年繼續萎縮6.8%。

2017年初,我國啟動漲價去庫存策略。

一方面國企生產的煤鐵等自然資源漲價,以改善國企的現金流情況;另一方面則推動地產市場漲價,讓老百姓借錢買房,努力給整個金融系統重新加上了杠桿,讓每個老百姓都背上了按揭負擔。

房地產的產業鏈很長,前端有鋼筋水泥(可以讓國企恢復現金流),後端有家電家私(可以讓私企恢復現金流),推高屋價讓老百姓借債買房的絕妙策略,讓我國經濟迅速恢復了增長性,工業企業的現金流情況在短時間內得到改善,於是2017年和2018年的進出口情況又恢復了增長。

然而,各位,你們必須意識到,老百姓的六個錢包容量是有限的,指望老百姓無止境的買房,是不現實的。

就在2019年,老百姓的購房負擔就到了極限,當年度城鎮居民收支結餘用於購房的比例,已經超過100%,不得不開始消耗棺材本了。

這意味著地產市場已經膨脹到了極限,居民的現金流眼看就要斷了,已經無從再依靠居民買房來維持企業的現金流了。

上表中的城鎮居民收支結餘概念,指的是居民可支配收入減去維持生存必須的消費性支出的結果。

注意,收支結餘是個非常重要的概念,城鎮居民在支付各種生活必須的衣食住行方面的開支(這裡的居住開支不包括購房開支,僅指水電物業費等日常開支)之後的各種奢侈性消費,包括旅遊度假,包括買房,都是從這筆結餘裏來。

購房支出的計算稍微復雜一點,我建了一個簡單的數據模型,將當年度商品房銷售總額,按照等額20年還本付息法逐年累計計算。基礎數據來源均為國家統計局。

各位,根據上表的計算,從2016年開始,居民的現金流情況其實就很難受了,當年度居民收支結余被房地產市場吞噬了95.4%,此後這個比例逐年上升,到2019年終於上升到了102.7%。

與這種數據相對應的,是老百姓對於耐用消費品的購買能力逐年下降,尤其是在手機和汽車產品上,表現得尤為明顯。

手機銷量,從2017年開始就進入了連續的萎縮狀態。到今年1-2月份,銷量同比去年同期的萎縮幅度達到了44%。

注意,手機是可以在線上銷售的,即便是在全民閉戶期間,也是能通過網絡下單實現購買的。

並且,由於大多數國民被封閉起來,使用手機與外界交流的需求其實是上升的。

然而手機銷量依然出現了如此驚人的跌幅,令人簡直不敢相信自己的眼睛。

這種數據出來,意味著整個手機行業的上下遊產業鏈,包括電子零配件、耳機、充電器、外殼、模具以及終端零售商等等,統統處於水深火熱之中,分分鐘就要斷了現金流。

這種情況再持續半個月,連神仙都救不回原本強大的中國手機產業。

我大中國有十個城市的經濟高度依賴手機產業鏈維持,包括重慶、東莞、惠州、深圳、鄭州、天津、太原等等,現在它們基本上都只能是欲哭無淚的狀態。

接下來看看汽車行業。

從2018年開始,中國的汽車銷售就陷入了連續的萎縮狀態,到今年1-2月份,狹義乘用車的銷量同比萎縮41%。

這種萎縮幅度,已經是創有數據以來的最高值。

汽車行業的產業鏈比手機產業還長,上遊的鋼鐵、金屬模具、發動機、車類沙發及各類裝飾、軸承、彈簧、下遊的零售和維修,乃至二手車行業都養活了數以百萬計的人。

中國以汽車產業作為支柱的城市,包括上海、廣州、長春、柳州、重慶、北京、武漢、成都等等,這些城市當然現在也都是焦頭爛額。

各位,你們一定要清晰的意識到,手機和汽車產業的直接消費規模,占居民消費總規模的比值,一般都維持在三分之一左右,這還沒算這兩個行業帶來的附加性消費,比如手機貼膜,換個Q版手機殼;比如汽車裏擺個搖頭娃娃,噴點香水。

這些都加上去的話,意味著我大中國至少四成的消費,已經處於腰斬狀態。

這兩個行業按目前的趨勢持續萎縮滿一個季度的話,整條產業鏈上上下下數以億計的中小微企業員工,都不可能再生存下去。

連俄羅斯當年的國企都熬不過一個季度,更不用說這整條產業鏈上那些原本就利潤微薄的中小微企業了。

除了手機和汽車之外,中國最具代表性的製造行業是服裝行業,現在當然也是水深火熱。

2月28-29日,中國服裝協會對339家服裝企業進行了問卷調查,了解行業面臨的核心困難(多選題),當然了,能夠進入這種問卷調查的企業,一般來說已經是有一定知名度和用人規模的企業了,其調查結果如下:

上面這七個困難,第一點市場拓展難度大、第二點市場需求低迷,第三點銷售停滯引起庫存積壓,第四點成本上漲,第五點運營周期延遲。

其實講述的是同一個問題:企業的正常經營現金流斷了。

這四個困難的比值合計達到117%,意味著幾乎所有服裝企業都面臨現金流斷裂的風險。

各位,服裝企業是有過季概念的,原本為春節期間的冬季服裝銷售所備的貨,現在當然都砸在了整條產業鏈各環節的手裏,這些貨本來都是流動資金,現在被凍結了,根本就動不了。

有些行動得早的企業,也已經為了春季服裝下了大本錢,現在眼看著春季服裝也要過季了。

而服裝一旦過季,即便打再大的折扣,也是賣不動的。

過季服裝積壓在手裏,直接就是斷了整個行業的現金流。

這個行業同樣也是相當脆弱,一兩個月的現金跟不上,就會現金流斷裂,導致出現大規模的倒閉現象。

目前看來,由於終端銷售始終都處於受限狀態,即便是今天就取消零售行業的全部禁令,老百姓也不會在短時間內恢復購買行為。

2019年我國服裝產品出口規模高達1514億美元,比手機的出口規模1244億美元高出21.7%,乃是最大的出口部門。

然而2020年1-2月,服裝行業的出口規模僅201億美元,同比去年同期下降20%。

這就是服裝行業正在集體斷現金流的標誌了。

各位,我想請你們想一想,好好的想一想:

就目前的這種狀態,從1月下旬到3月上旬,持續了整整50天的整個國民經濟被斬斷現金流的狀態,全體國民被禁足的狀態,真的還能繼續持續下去嗎?

曾經3個月摧毀俄羅斯工業體系的歷史,真的要在我大中國重演嗎?