阿里巴巴重回香港上市的8個關鍵問題

本文來源:Tech星球

微信id:tech168

作者:賈寧宇

靴子終於落地。

Tech星球(微信ID:tech168)獲悉,13日晚間,阿里巴巴集團在香港聯合交易所網站提交初步招股文件,正式確認香港IPO。

據披露,阿里巴巴集團計劃通過全球發售新發行5億股普通股新股,並在香港聯合交易所主板上市。預計最早於香港時間11月20日定價。

由此,阿里將成為首個同時在香港和紐約兩地上市的中國互聯網公司。

香港是全球三大金融中心之一,也是阿里最初首選的上市地。

早在2014年,阿里便準備在香港整體上市,但因為港交所的「同股同權」規則要求,不得不遠赴美國,但也因此創造了美股最大IPO紀錄。

馬雲在紐約敲鐘時曾說,「只要條件允許,我們就會回來。」

現在,阿里巴巴已經成為美國資本市場市值最高的前10家公司裏唯一一家中國公司,而港交所的改革也掃清了制度障礙。

針對阿里重回香港上市的8個關鍵問題,Tech星球(微信ID:tech168)採訪了多位行業權威人士,梳理總結如下。

1. 阿里已在美國上市,怎麽還能再在香港上市?

這種情況叫兩地上市(Dual Listing),指一家公司同時在兩個證券交易所掛牌上市。

其實還挺常見的:工商銀行、中信銀行、萬科等等都是在A股+港股兩地上市。

同時在港股+美股兩地上市的企業也是有的:2018年8月,生物科技公司百濟神州成為首個在香港和美國上市的企業。

其實只要交易所規則和公司實力允許,3地、4地……N地上市都可以。

不過,目前還沒有互聯網公司同時在港股+美股上市,如果阿里上市,將成為行業首個。

2. 為什麼會有公司選擇「兩地上市」?

因為不同的證券交易所都有自己特定的投資者群體,多地上市能幫助企業擴大股東基礎,提高股份流動性;同時也有利於提高公司在該區域的知名度,推動產品推廣。

不過如果多地上市,公司則需要符合多個地方的法律、會計、監管等方面的規則,包括信息披露等。

短期來看,會讓公司投入更多的精力,但長遠來看,這些更高的要求,也將會推動公司的國際化經營、管理水平。

3. 為什麼阿里巴巴會到香港上市?

在香港上市不意外,這算是一個早就許下的約定。

2013年阿里集團考慮整體上市時,首選的上市地點就是香港。

只是當時的港交所認為阿里的合伙人制度屬於「同股不同權」,阿里不得不選擇去紐交所上市,不過也因此創造了美股最大IPO紀錄。

馬雲曾經表態:「赴美上市那天就說過,只要條件允許,我們就回來,這個想法沒有變過。」

2018年4月,港交所進行了「香港市場近25年來最重大的一次上市機制改革」,不再糾結「同股不同權」。

隨後便有阿里重回香港的傳聞,直到現在靴子落地。

2019年1月,香港浙商聯合會成立儀式上,馬雲回應阿里赴港兩地上市傳言說,我們一定會認真考慮香港,希望參與香港金融市場打造,把它真正打造成為繼紐約後的第二大金融中心。

除此之外,香港上市的另一個重要原因是阿里的全球化戰略。

東南亞、南亞市場是全球化下一階段的兵家必爭之地,全球近一半的人口在這裡,而阿里對此早有布局:Lazada、PayTM……在香港上市,將成為推進阿里全球化的火箭燃料。

4. 阿里巴巴為什麼選擇這個時間點上市?

這個沒有查到更多的信息,但感覺並不是刻意選擇的,這從這幾個月來媒體的報導也能看出。

早在2018年初,港交所動議改革「同股不同權」時,便有傳聞阿里會回港股,之後類似的聲音絡繹不絕。

畢竟這麽大體量的一家公司,從準備到落地,是需要一個過程的。

5. 重回香港上市,是因為阿里巴巴缺錢了嗎?

上市是能融資,但這顯然不是阿里的目的:阿里不缺錢。

就在這個月初,阿里公布了2020財年第二季度財報:本季度,阿里巴巴總營收為1190.2億元,高於市場預期,高於去年同期的851.5億元,同比增長40%;月活躍移動用戶達到7.85億,高於市場預估7.524億……

業務增長之外,流動性也十分強勁:營業活動產生的凈現金為473.26億人民幣(66.21億美元),自由現金流為304.88億人民幣(42.65億美元),現金和現金等價物合計達到2341億人民幣(327億美元)。

支撐未來想像力的業務部分,雲計算營收增速達到64%,東南亞業務的訂單量翻番。

另外,剛剛過去的天貓雙11,當日交易額為2684億元,也是毫無懸念的創了紀錄。

6. 什麼是「同股不同權」?

「同股同權」是指一股一票,誰的股票多,誰的投票權就大。

「同股不同權」則將股票分為高、低投票權兩種,經濟收益是一樣的,但高投票權的股票投票權更高。

一般高投票權的股票持有者是公司創始人。

最早實行「同股不同權」的國家是美國,特別是互聯網企業,典型代表是Google、Facebook。

當時港交所的制度不接受「同股不同權」,並認定阿里的「合伙人制度」也屬於此類,因此沒有接受阿里。

不過當時阿里巴巴回應稱「我們從未提議過採用雙重股權結構(Dual Class)的方案。」

「一個典型的雙重股權結構,是允許那些擁有更高投票權的人,在公司任何事務的投票上享有這種權利。」

「而我們的方案則充分保護了股東的重要權益,包括不受任何限制選舉獨立董事的權利、重大交易和關聯方交易的投票權等」。

7. 港交所為什麼會做「同股不同權」的改革?

大量的科技公司都是採用的「同股不同權」,「全世界的交易所都在爭奪這些優秀的公司」,而港交所此前的政策將這些公司直接拒之門外。

數據顯示,過去十年在香港上市的新經濟行業公司,僅占香港總市值的3%。

相比之下,倫敦交易所達到14%,紐約交易所達到47%,納斯達克甚至高達60%。

近年來,香港資本市場一直都在反思,認為與阿里的「失之交臂」是一次巨大的損失,錯過了阿里成長的黃金5年。

香港前財政司司長梁錦松、港交所CEO李小加在內的多位官員,曾多次表達對沒有讓阿里在港上市的遺憾。

8. 港交所改革後,對內地企業有什麼影響嗎?

最直接的影響是,有一批本來只能在美國上市的科技公司,現在能在香港上市了。

過去一年多來,小米、美團、寶寶樹等等,都成功登陸港股。

不止如此,那些獨角獸公司,比如滴滴、今日頭條、快手等,未來都將可能赴港上市。

他被評為中國最佳投資人,拿過數學競賽冠軍,現在投資組合的總市值高達兩兆人民幣。

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